但如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报，中国则会导致通胀上升、货币贬值。

这就像一个公司如果面临好的成长机会，汽车发行的新股票可以提升其价值，促使股价上涨，而如果没有好的成长机会，发行新股票就会导致股价下跌。一个国家的最优货币供应量应该是多少？一个国家如果面临有良好回报的新投资机会，品牌但因没有发行足够的货币提供融资而错过了新投资机会带来的经济增长，品牌那将错失经济繁荣，非常可惜。

（作者帕特里克·博尔顿为伦敦帝国理工学院金融学教授，把俄黄海洲为清华大学五道口金融学院和上海高级金融学院特聘金融学教授。罗斯主无论是弗里德曼还是哈耶克都没有分析莫迪利亚尼—米勒定理的框架。欧元区国家1999年同时放弃本国货币，当成这就从国家层面实施了股转债。

而有些国家在不断增发货币后，中国其经济长期衰退，通胀不断上升，货币持续贬值，甚至经济彻底崩溃。帕特里克·博尔顿、汽车黄海洲/文我们两位作者相识于30年前的伦敦经济学院（LSE）。

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